唯品会股价暴跌20% 断臂求生难以续演神话

正当京东“封杀”申通之际，唯品会（VIPS）发布了第二季财报，同时带来的还有CFO杨东皓因个人原因离职的消息。消息一出，唯品会股价应声大跌20%，市值降至130亿美元，在巅峰时期唯品会的市值曾突破200亿美元。

杨东皓的离职标志着“电商+金融+物流”发展架构的彻底终结，唯品会在阿里巴巴的压制下只得断臂求生。

其中，对标京东快递的品骏快递已连续盈利23个季度，但高企的运输成本拖累了经营业绩，只得走向终结。金融业务在腾讯、京东的带领下建立而成，自2017年起唯品会共获得了小贷、保理、保险代销、第三方支付等多块牌照，最终却因经营不善被迫下线。

重回“特卖”核心战略，唯品会交出的二季度财报却已显颓势。财报显示，唯品会2020年第二季度营收为241亿元，同比增长仅6.0%；净利润为15亿元，同比增长24.3%。

唯品会所展现出的表象是连续31个季度盈利，但内核却是为了盈利而做出的无数次让步。为了节省开支，去年第四季度，唯品会砍掉了由沈亚亲自创办的品骏快递，换成了顺丰快递。每单物流成本从17元降至12元，2019年第四季度归母净利润同比增长111%至15亿元。

唯品会下一个砍掉的是研发费用。2020年第二季度，研发支出由同期4.2亿降至3亿；运输费用由同期22亿元降至17亿元；整体运营开支由同期42亿元降至38亿元。

聚焦主业后，唯品会加大了营销费用。第二季度营销费用由同期8.7亿提升至10亿，获客成本日益走高。自唯品会站队腾讯后，唯品会便时常活跃在电视剧、综艺以及直播中，腾讯的流量是其用户的主要增长来源。不难看出，唯品会的新战略已升级为“广告+综艺+直播”。

腾讯所提供的优质流量在唯品会上却转化不佳。巅峰时期（2016年第三季度）唯品会月活用户同比增速为43%，2018年增长停滞后回升至今年第二季度的17%，月活用户总数却一直未突破4000万人。

除腾讯的引流外，唯品会自身也不断以低价刺激消费，推出满减、红包等促销方式。但过低的折扣反倒引得用户反感，认为其等同于早期的拼多多——品质不佳，假货遍地。

截至2020年3月，沈亚持股12.7%、腾讯持股9.6%、京东持股7.5%，联合创始人洪晓波持股6.8%，高瓴资本持股6.7%。由于AB股设置，沈亚拥有58.5%的投票权，仍掌控着唯品会。